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ProSiebenSat.1 Media-Aktie: Review Q2 - operativ oberhalb der Schätzungen
02.08.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, bewertet die Vorzugsaktie von ProSiebenSat.1 Media (ISIN DE0007771172 / WKN 777117) unverändert mit "kaufen".
Heute habe das Unternehmen die Quartalszahlen bekannt gegeben: Operativ, beim Umsatz und EBITDA (recurring), habe ProSiebenSat.1 oberhalb der Analysten-Schätzungen gelegen. Besonders die deutschen Sender seien erfolgreicher gewesen, als von den Analysten erwartet. Der EM-Effekt sei somit geringer gewesen, als die dies erwartet hätten: Broadcasting German-speaking: 471 Mio. Euro (-0,3% yoy; BHLe: 461,7 Mio. Euro), Broadcasting International: 162,3 Mio. Euro (+6,4% yoy; BHLe: 161,8 Mio. Euro), Digital & Adjacent: 72,1 Mio. Euro (+15,5% yoy; BHLe: 72,8 Mio. Euro), Content Production: 17,9 Mio. Euro (+ mehr als 100% yoy; BHLe:12,3 Mio. Euro).
Die recurring EBITDA-Marge habe etwas über dem von den Analysten geschätzten Niveau gelegen (33,7% vs. BHLe: 33,2%). Das Net Income habe unterhalb ihrer Schätzungen gelegen, da eine Rückstellung von 27,5 Mio. Euro für ein Kartellverfahren und ein Impairment-Verlust (vor allem Markenabschreibung in Rumänien) von 8,2 Mio. Euro belastet hätten. Die Rückstellung hätten die Analysten bereits in ihren Modellen eingepreist, aber für Q3 bzw. Q4. Den Impairment-Verlust hätten sie zusätzlich in ihre Schätzungen aufgenommen. Von weiteren Impairment-Verlusten würden sie im Jahresverlauf nicht ausgehen. Die Guidance für 2012 sei bestätigt worden (recurring EBITDA 850 Mio. Euro; BHLe: 851,0 Mio. Euro; non recurring Costs: 50 Mio. Euro), was sie im aktuellen Marktumfeld positiv ansehen würden.
Die Analysten würden wegen des Impairment ihre Schätzungen leicht reduzieren.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihr Kursziel von 23,00 Euro und ihr Anlageurteil "kaufen" für die ProSiebenSat.1 Media-Vorzugsaktie. Für das dritte Quartal habe das Management einen vorsichtigen Ausblick gegeben, da das Vorjahr sehr stark gewesen sei. (Analyse vom 02.08.2012) (02.08.2012/ac/a/d)
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